La tokenisation, en particulier la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), connaît depuis peu un regain d’intérêt dans le domaine de la blockchain, grâce à son adoption croissante par les institutions financières et à la réglementation MiCA. Goldman Sachs, par exemple, a récemment annoncé son intention de lancer trois projets de tokenisation d’ici la fin de 2024. Mais que sont exactement les RWA tokenisés et quel est l’impact de la nouvelle réglementation, comme la réglementation cryptographique MiCA, sur le secteur ?
Comprendre les RWA et leur tokenisation
Considérez les RWA comme des actifs tangibles et intangibles du monde physique que nous pouvons désormais représenter sous forme de jetons numériques sur une blockchain. Ces RWA peuvent être n’importe quoi, des matières premières et des titres immobiliers à la propriété intellectuelle et même à l’art. La tokenisation est le processus de conversion de ces actifs en jetons numériques, ce qui les rend plus faciles à échanger, leur confère une liquidité accrue et réduit les coûts de transaction.
Qu'est-ce que le règlement MiCA ?
La réglementation sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) est une initiative de l'Union européenne visant à introduire un cadre global pour réglementer le secteur de la blockchain. L'UE a mis en place ce cadre pour accroître la stabilité financière, réduire le risque que le secteur des crypto-actifs pourrait potentiellement représenter pour le système financier dans son ensemble, renforcer la protection des consommateurs et créer un environnement qui encourage la croissance innovante du secteur des crypto-actifs.
Impact de la tokenisation MiCA et RWA
Dans le cadre de la réglementation MiCA, des considérations spécifiques ont été prises en compte pour que la tokenisation des RWA coïncide avec leur popularité croissante. La première d'entre elles concerne la manière dont les jetons résultant de la tokenisation des RWA sont catégorisés. En effet, chaque catégorisation a des exigences réglementaires légèrement différentes :
Jetons référencés par des actifs (ART) – Il s’agit d’actifs cryptographiques dont la valeur est stable car ils sont associés à la valeur d’une ou plusieurs matières premières. En vertu du MiCA, les ART doivent se conformer à des règles strictes, notamment la publication d’un livre blanc détaillé, l’obtention des approbations des autorités compétentes et le maintien d’une structure de gouvernance solide. Cela garantit que ces ART répondent à des normes élevées de transparence et de sécurité.
Jetons de monnaie électrique (EMT) – Il s’agit d’actifs cryptographiques qui sont une représentation numérique de la monnaie fiduciaire traditionnelle, qui sont conçus pour être utilisés dans les transactions quotidiennes, de manière très similaire à la monnaie électronique. Les EMT sont également très réglementés et doivent respecter des normes encore plus strictes que les ART. En plus de devoir produire des livres blancs, obtenir des approbations et disposer d’une structure de gouvernance solide, les EMT doivent maintenir des réserves fiduciaires complètes et assurer la liquidité pour le rachat.
Autres jetons – Les tokens tels que les utility tokens qui ne relèvent pas des ART ou des EMT bénéficient d’un cadre réglementaire nettement plus léger. Bien que ces tokens nécessitent toujours un livre blanc et comportent des dispositions de communication marketing pour protéger les consommateurs, il n’existe aucune exigence en matière de gouvernance interne, de capital minimal ou de gestion appropriée.
La catégorisation des RWA tokenisés dans le cadre de la MiCA apporte clarté réglementaire et légitimité au secteur. Ce paysage réglementaire unifié renforcera la confiance des investisseurs et renforcera la confiance, faisant des RWA tokenisés un service public plus attractif.
En outre, le guide réglementaire de MiCA provoquera probablement un changement radical dans les attitudes mondiales à l'égard de la réglementation des stablecoins, des titres numériques et des cryptomonnaies en général. Le Royaume-Uni a notamment lancé un bac à sable réglementaire pour la tokenisation des titres. Vous pouvez en savoir plus sur cette évolution en lisant le Bac à sable pour les valeurs mobilières numériques au Royaume-Uni.
Quel impact pourrait avoir la réglementation MiCA ?
La réglementation MiCA positionne clairement l'UE comme l'un des leaders mondiaux du marché des actifs numériques en fournissant un cadre réglementaire clair et complet. Ce cadre renforce la légitimité et la sécurité des actifs tokenisés, ouvrant la voie à une plus grande adoption et à une plus grande innovation dans la tokenisation des RWA.
Il sera intéressant de voir maintenant comment les autres régions réagiront. Le nouveau gouvernement travailliste au Royaume-Uni a déjà déclaré, à l’approche des élections générales, qu’en cas de victoire, le parti travailliste transformerait le Royaume-Uni en un centre mondial pour les actifs tokenisés.
Il est probable que les États-Unis suivront également le même exemple si Donald Trump remporte l'élection présidentielle. L'approche réglementaire actuelle des États-Unis en matière d'actifs numériques est fragmentée, la SEC réprimant le secteur plus sévèrement que les autres régulateurs locaux des valeurs mobilières.
De nombreuses régions du monde ont progressivement mis en place une forme de contrôle réglementaire pour les actifs numériques et les actifs traditionnels tokenisés. Cependant, jusqu’à présent (du moins en Occident), il n’existait pas de règlement réglementaire à suivre par les entreprises.
En fin de compte, la mise en œuvre réussie du MiCA pourrait établir une référence mondiale en matière de réglementation des actifs numériques, faisant progresser le secteur et favorisant un écosystème financier plus sûr et plus innovant.
