Le UK Digital Securities Sandbox (DSS) est la politique du gouvernement britannique visant à mettre progressivement en œuvre un cadre de tokenisation des instruments financiers traditionnels, tels que les titres comme les actions d'une entreprise. Ce cadre oblige les entreprises concernées à adhérer aux réglementations crypto KYC (Know Your Customer) et offre simultanément un certain degré de flexibilité pour atteindre la conformité de l'offre de jetons de sécurité (STO) au Royaume-Uni.
Ce guide aborde les spécifications DSS, les réglementations que les entreprises doivent respecter et l'avenir des STO au Royaume-Uni et dans le monde.
Que sont les titres numériques ?
Les titres numériques sont des représentations virtuelles de titres traditionnels ; cependant, ils sont émis, stockés et négociés sur une technologie de grand livre distribué (DLT) ou une blockchain.
La Banque d'Angleterre (BoE) décrit les actifs suivants comme exemples d'instruments financiers qui pourraient être émis et négociés dans le cadre du DSS :
- Actions,
- Quotas d'émission,
- Obligations d'entreprises et d'État,
- Parts d'organismes de placement collectif, utilisées dans des fonds indiciels,
- Instruments du marché monétaire, tels que le papier commercial (dette pour passifs à court terme).
Les titres numériques et les actifs symboliques du monde réel (RWA) sont des sujets en croissance rapide. Alors que la technologie blockchain continue de croître dans le monde, la tokenisation des actifs du monde réel a été décrite comme son « cas d'utilisation le plus meurtrier ». Apprenez-en davantage sur les offres de jetons de sécurité et les RWA en lisant Conformité de l'offre de jetons de sécurité (STO).
Qu’est-ce que le bac à sable des titres numériques au Royaume-Uni ?
Le DSS est la première initiative du Royaume-Uni visant à intégrer la technologie du grand livre distribué (DLT), ou technologie blockchain, dans ses marchés financiers. Le document de consultation complet de la Banque d'Angleterre peut être consulté ici.
But et objectifs
Avant tout, le DSS est conçu pour favoriser l’innovation en donnant aux entreprises la possibilité d’expérimenter de nouveaux services financiers rendus possibles par la technologie. Cependant, il le fait dans un environnement réglementaire flexible, qui témoigne de l'attitude du gouvernement en matière de gestion des risques liés à la stabilité financière.
Cette flexibilité permet une adoption rapide de la technologie sur le marché. La technologie DLT augmente l'efficacité des transferts de valeur, réduisant le temps de règlement post-négociation et augmentant l'intégrité et la sécurité des transactions.
Cadre réglementaire
Le DSS a été créé en vertu de la loi sur les services et marchés financiers (FSMA) de 2023, donnant à la Banque d'Angleterre (BoE) et à la Financial Conduct Authority (FCA) l'autorité de réglementation sur les entreprises participantes.
À compter du 8 janvier 2024, ces régulateurs ont le pouvoir de superviser et de modifier les règles et réglementations tokenisées des actifs du monde réel (RWA) pour les acteurs du marché. La réglementation DSS a permis 3 opportunités de modèle économique.
- Entreprendre les activités de Dépositaire Central de Titres (CSD) en étant Dépositaire de Titres Numérique (DSD).
- Exploiter une plateforme ou un lieu de négociation, tel qu'une bourse d'investissement reconnue (ne doit pas être une bourse d'investissement à l'étranger).
- Combiner les deux en une seule infrastructure de marché financier (IMF) pour créer une structure hybride.
Mise en œuvre
La FCA et la BoE établiront un processus de candidature approprié conformément au DSS pour les entreprises souhaitant participer. Ils superviseront et superviseront conjointement les candidatures et accorderont les autorisations aux candidatures pertinentes.
Les deux régulateurs sont chargés de faire preuve de diligence raisonnable et de veiller à ce que les entreprises participantes le fassent avec l’intention de contribuer au bac à sable plutôt que d’abuser de sa flexibilité réglementaire. Le DSS est conçu pour être flexible et s’adapter à différents modèles économiques, à condition qu’il y ait une surveillance suffisante pour prévenir toute utilisation abusive potentielle.
Tests et adaptations
Le DSS est une politique évolutive, ce qui signifie que les régulateurs ont le pouvoir de modifier le bac à sable si nécessaire pour permettre une plus grande adoption des actifs numériques.
L'adoption de nouvelles technologies dans ce domaine, si elle est effectuée en toute sécurité, pourrait conduire à une transformation technologique, favoriser une plus grande efficacité du système financier.
Le Digital Securities Sandbox sert de test pour les sandbox réglementaires dans d’autres domaines financiers. En cas de succès, le Royaume-Uni adoptera les bacs à sable comme méthode d’intégration plus couramment pratiquée pour les nouvelles politiques.
Principales fonctionnalités du bac à sable de titres numériques
Le bac à sable est très flexible et témoigne de la surveillance réglementaire du DSS, attirant un large éventail d'infrastructures de marchés financiers. Chaque participant au bac à sable dispose d'un parcours unique pour développer son produit conformément au cadre réglementaire afin de passer en dehors de la juridiction du DSS vers un régime nouveau et permanent.
Le DSS crée un environnement sûr pour le commerce réel et réel, permettant aux entreprises d'acquérir une expérience pratique des utilitaires blockchain sans craindre de compromission réglementaire. Il existe toutefois des limites aux activités auxquelles les IMF peuvent participer lorsqu’elles sont sous la surveillance du bac à sable. Il s’agit de réduire les risques pour la stabilité financière et de maintenir l’intégrité du marché.
Objectifs à long terme
L’ambition ultime est de favoriser une formule éprouvée de régulation des valeurs numériques. La flexibilité réglementaire du bac à sable devrait garantir que la politique finale non seulement fonctionne, mais encourage également davantage d'entreprises à y participer.
Il convient toutefois de noter que rien ne garantit que les entreprises acceptées dans le programme seront autorisées à opérer en dehors du Digital Securities Sandbox. Les entreprises doivent toujours respecter toutes les normes pertinentes et faire preuve de la volonté (et de la capacité) de continuer à adhérer à ces normes.
Le DSS est lui-même un bac à sable réglementaire pour des initiatives similaires. Si l’essai réussit, cette méthodologie sera probablement utilisée à tous les niveaux. Les bacs à sable réglementaires sont déjà utilisés dans la réglementation financière à Hong Kong et à Singapour, ainsi que dans de nombreuses autres régions asiatiques. Apprenez-en davantage sur les bacs à sable stablecoin de Singapour en lisant Réglementation de la cryptographie à Hong Kong en 2024.
Développements complémentaires
Le Royaume-Uni poursuit activement une stratégie visant à développer une intégration de premier plan mondial du règlement brut en temps réel (RTGS) en chaîne entre les blockchains (grands livres). Projet Rosalinde, l'initiative de monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) du Royaume-Uni, travaille en parallèle avec le DSS pour fusionner les systèmes de règlement instantané avec les innovations du secteur de la blockchain.
Quel est l’impact de Crypto KYC sur cela ?
KYC de crypto-monnaie et AML (Know Your Customer and Anti-Money Laundering) sont des processus essentiels dans la tokenisation des instruments financiers. Tout comme les titres traditionnels, les instruments financiers numérisés nécessitent le même processus de sélection des investisseurs pour garantir que les individus n’abusent pas du système financier.
Le KYC pour la cryptographie peut prendre de nombreuses formes, et différentes plates-formes nécessiteront différents processus en fonction de leur approche unique basée sur les risques (RBA). Un flux KYC fort pour une plateforme tokenisée consisterait en :
Un flux de vérification d’identité (IDV) robuste, comprenant la vérification des documents et biométriques.
Les contrôles de diligence raisonnable client (CDD) et AML s’exécutent en permanence en arrière-plan.
Si nécessaire, contrôle et surveillance des transactions en chaîne pour identifier l'origine des fonds transférés.
Ce flux de travail est un exemple de la personnalisation que ComplyCube offre à ses clients cryptographiques. Le leader du secteur AML a construit sa suite de solutions pour offrir la gamme de services la plus flexible du marché. Si votre plateforme nécessite des contrôles AML, KYC ou IDV spécifiques, contactez un spécialiste dès aujourd'hui.
Quel est l’avenir de la tokenisation ?
Le monde comprend les possibilités qu’offre la tokenisation. Une plus grande liquidité du marché, un accès 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 aux marchés, le règlement instantané et l'inclusion financière ne sont que quelques-unes des innovations permises par la technologie DLT.
Les marchés tokenisés pourraient potentiellement valoir autant que 24 000 milliards de dollars d’ici 2027.
HSBC estime que le marché des actifs tokenisés pourrait atteindre $2 billions d'ici 2027, un monstre par rapport à la taille actuelle du marché tokenisé de seulement quelques milliards de dollars. Compte tenu de ces estimations, il n’est pas surprenant que le Royaume-Uni ait opté pour une approche bac à sable pour réglementer ce nouveau marché.
Une telle croissance à grande échelle n’est possible qu’avec une réglementation efficace et adéquate, dépourvue de failles. Le UK Digital Securities Sandbox devrait fournir exactement cela.
