Il Digital Securities Sandbox (DSS) del Regno Unito è la politica del governo britannico per l'implementazione graduale di un quadro per la tokenizzazione degli strumenti finanziari tradizionali, come i titoli come le azioni societarie. Questo quadro richiede che le aziende interessate aderiscano alle normative crittografiche KYC (Know Your Customer) e, allo stesso tempo, fornisce un certo grado di flessibilità per raggiungere l'offerta di token di sicurezza nel Regno Unito […]
Questa guida approfondisce le specifiche DSS, le normative a cui le aziende devono attenersi e il futuro delle STO nel Regno Unito e nel mondo.
Cosa sono i titoli digitali?
I titoli digitali sono rappresentazioni virtuali dei titoli tradizionali; tuttavia, vengono emessi, archiviati e scambiati su una tecnologia di registro distribuito (DLT) o su una blockchain.
La Banca d'Inghilterra (BoE) descrive le seguenti attività come esempi di strumenti finanziari che potrebbero essere emessi e negoziati secondo il DSS:
- Azioni,
- Permessi di emissione,
- Titoli societari e governativi,
- Quote di organismi di investimento collettivo, utilizzati in fondi indicizzati,
- Strumenti del mercato monetario, come la carta commerciale (debito per passività a breve termine).
I titoli digitali e gli asset del mondo reale (RWA) tokenizzati sono argomenti in rapida crescita. Mentre la tecnologia blockchain continua a crescere in tutto il mondo, la tokenizzazione delle risorse del mondo reale è stata descritta come il suo "caso d'uso killer". Scopri di più sulle offerte di token di sicurezza e sugli RWA leggendo Conformità all'offerta di token di sicurezza (STO)..
Cos’è il Digital Securities Sandbox del Regno Unito?
Il DSS è la prima iniziativa del Regno Unito a integrare la Distributed Ledger Technology (DLT), o tecnologia blockchain, nei suoi mercati finanziari. È possibile trovare il documento di consultazione completo della Banca d'Inghilterra Qui.
Scopo e obiettivi
Innanzitutto, il DSS è progettato per favorire l’innovazione dando alle aziende la possibilità di sperimentare le nuove utilità finanziarie consentite dalla tecnologia. Tuttavia, lo fa in un contesto normativo flessibile che mostra l’atteggiamento del governo nella gestione dei rischi per la stabilità finanziaria.
Questa flessibilità consente la rapida adozione della tecnologia sul mercato. La tecnologia DLT aumenta l’efficienza dei trasferimenti di valore, riducendo i tempi di regolamento post-negoziazione e aumentando l’integrità e la sicurezza delle transazioni.
Quadro normativo
Il DSS è stato istituito ai sensi del Financial Services and Markets Act (FSMA) del 2023, conferendo alla Banca d’Inghilterra (BoE) e alla Financial Conduct Authority (FCA) l’autorità di regolamentazione sulle società partecipanti.
A partire dall'8 gennaio 2024, questi regolatori hanno il potere di supervisionare e modificare le regole e i regolamenti tokenizzati sui Real World Asset (RWA) per i partecipanti al mercato. Le normative DSS hanno consentito 3 opportunità di modello di business.
- Intraprendere le attività di un depositario centrale di titoli (CSD) essendo un depositario di titoli digitali (DSD).
- Gestire una piattaforma o sede di negoziazione, come una borsa di investimenti riconosciuta (non deve essere una borsa di investimenti estera).
- Combinando entrambi in un’unica infrastruttura del mercato finanziario (FMI) per creare una struttura ibrida.
Implementazione
La FCA e la BoE stabiliranno un processo di richiesta adeguato secondo il DSS per le aziende che desiderano partecipare. Supervisioneranno e supervisioneranno congiuntamente le richieste e concederanno le autorizzazioni alle richieste pertinenti.
Entrambi i regolatori sono responsabili di svolgere la due diligence e di garantire che le aziende partecipanti lo facciano con l’intenzione di contribuire al sandbox piuttosto che abusare della sua flessibilità normativa. Il DSS è progettato per essere flessibile e adattarsi a vari modelli di business, a condizione che vi sia una supervisione sufficiente per il potenziale uso improprio.
Test e adattamento
Il DSS è una politica viva, il che significa che i regolatori hanno l’autorità di modificare il sandbox quando necessario per accogliere una maggiore adozione di risorse digitali.
L’adozione di nuove tecnologie in questo settore, se effettuata in modo sicuro, potrebbe portare ad una trasformazione tecnologica, promuovere una maggiore efficienza del sistema finanziario.
Il Digital Securities Sandbox funge da test per i sandbox normativi in altri settori finanziari. Se avrà successo, il Regno Unito approverà i sandbox come metodo di integrazione più comunemente praticato per le nuove politiche.
Caratteristiche principali della sandbox per i titoli digitali
Il sandbox è altamente flessibile e testimonia la supervisione normativa del DSS, attirando una vasta gamma di infrastrutture del mercato finanziario. Ogni partecipante al sandbox ha un percorso unico per sviluppare il proprio prodotto in linea con il quadro normativo per la transizione al di fuori della giurisdizione del DSS verso un regime nuovo e permanente.
Il DSS crea un ambiente sicuro per il commercio reale e dal vivo, consentendo alle aziende di acquisire esperienza pratica con le utility blockchain senza timore di compromessi normativi. Tuttavia, vi sono limiti alle attività a cui le FMI possono partecipare mentre sono sotto il controllo del sandbox. L’obiettivo è ridurre i rischi per la stabilità finanziaria e mantenere l’integrità del mercato.
Obiettivi a lungo termine
L’ambizione finale è quella di promuovere una formula collaudata per la regolamentazione dei titoli digitali. La flessibilità normativa del sandbox dovrebbe garantire che la politica finale non solo funzioni, ma incoraggi anche più aziende a partecipare.
Va notato, tuttavia, che non vi è alcuna garanzia che alle aziende accettate nel programma verrà concesso il permesso di operare al di fuori del Digital Securities Sandbox. Le aziende devono sempre soddisfare tutti gli standard pertinenti e dimostrare la volontà (e la capacità) di continuare ad aderire a tali standard.
Il DSS è esso stesso un sandbox normativo per iniziative simili. Se la sperimentazione dovesse avere successo, questa metodologia sarà probabilmente utilizzata a tutti i livelli. I sandbox normativi sono già utilizzati nella regolamentazione finanziaria a Hong Kong e Singapore, così come in numerose altre regioni asiatiche. Scopri di più sui sandbox delle stablecoin di Singapore leggendo Regolamento sulle criptovalute di Hong Kong nel 2024.
Sviluppi complementari
Il Regno Unito sta perseguendo attivamente una strategia per sviluppare un’integrazione di regolamento lordo in tempo reale (RTGS) leader a livello mondiale e on-chain tra blockchain (registri). Progetto Rosalinda, l'iniziativa della Central Bank Digital Valuta (CBDC) del Regno Unito, lavora in parallelo con il DSS per unire i sistemi di regolamento istantaneo con le innovazioni in atto nel settore blockchain.
In che modo il KYC delle criptovalute influisce su questo?
Criptovaluta KYC e AML (Know Your Customer e Anti-Money Laundering) sono processi vitali nella tokenizzazione degli strumenti finanziari. Proprio come per i titoli tradizionali, gli strumenti finanziari digitalizzati richiedono lo stesso processo di screening degli investitori per garantire che gli individui non abusino del sistema finanziario.
Il KYC per le criptovalute può assumere molte forme e piattaforme diverse richiederanno processi diversi in base al loro esclusivo approccio basato sul rischio (RBA). Un forte flusso KYC per una piattaforma tokenizzata consisterebbe in:
Un solido flusso di verifica dell'identità (IDV), inclusa la verifica dei documenti e quella biometrica.
I controlli di Customer Due Diligence (CDD) e AML vengono eseguiti continuamente in background.
Se necessario, screening e monitoraggio delle transazioni on-chain per identificare da dove provengono i fondi trasferiti.
Questo flusso di lavoro è un esempio della personalizzazione che ComplyCube offre ai suoi client crittografici. Il leader del settore AML ha creato la sua suite di soluzioni per offrire la gamma di servizi più flessibile sul mercato. Se la tua piattaforma richiede controlli AML, KYC o IDV specifici, rivolgiti a uno specialista oggi stesso.
Qual è il futuro della tokenizzazione?
Il mondo sta cogliendo le possibilità offerte dalla tokenizzazione. Maggiore liquidità di mercato, accesso 24 ore su 24, 7 giorni su 7 ai mercati, regolamento istantaneo e inclusione finanziaria sono solo alcune delle innovazioni consentite dalla tecnologia DLT.
I mercati tokenizzati potrebbero potenzialmente valere altrettanto 24 trilioni di dollari entro il 2027.
HSBC stima che il mercato degli asset tokenizzati potrebbe raggiungere $2 trilioni entro il 2027, un colosso rispetto alle dimensioni odierne del mercato tokenizzato di soli pochi miliardi di dollari. Date queste stime, non sorprende che il Regno Unito abbia optato per un approccio sandbox per regolamentare questo nuovo mercato.
Una crescita così su larga scala è possibile solo con una regolamentazione efficace e adeguata che sia priva di scappatoie. Il Digital Securities Sandbox del Regno Unito dovrebbe fornire esattamente questo.
