I fondi di capitale di rischio investono grandi quantità di capitale in operazioni ad alto rischio, con processi di due diligence sul capitale di rischio che costituiscono una parte fondamentale del successo di questi investimenti. Senza dubbio, il rischio è il nome del gioco. Tuttavia, ciò che molti VC trascurano non è il rischio di non riuscire a scommettere su un unicorno, ma piuttosto il rischio di scommettere invece su un truffatore. Allo stesso modo, è spesso presente anche il rischio di accettare fondi illeciti da un socio accomandante (LP) non verificato. È quindi essenziale implementare rigorosi processi di due diligence per fondatori e investitori, con adeguate soluzioni di conformità del capitale di rischio che richiedano controlli AML e KYC completi.
Gli investitori che effettuano investimenti ad alto rischio devono sentirsi sicuri non solo dell’idoneità del prodotto al mercato o del divario individuato nel mercato, ma anche di sapere esattamente in chi stanno investendo. Allo stesso modo, devono avere piena trasparenza su chi stanno investendo. gli investitori lo sono. Accettando investimenti da LP, i VC possono diventare vulnerabili a iniezioni illecite di capitale, con soggetti malintenzionati che tentano di mascherare il denaro riciclato con capitale legittimo.
Il Federal Bureau of Investigation degli Stati Uniti ritiene che le aziende del settore dei fondi di investimento privati da quasi $10 trilioni vengano utilizzate come veicoli per il riciclaggio di denaro su larga scala, affermando che ciò consente la reintegrazione di "soldi sporchi nel legittimo sistema finanziario globale”.
Rischi incontrati
Gli investitori di venture capital affrontano diversi rischi quando effettuano e ricevono investimenti a causa della mancanza di controlli KYC e AML. Alcuni includono l'investimento in fondatori che rappresentano un rischio di reputazione o di conformità per il VC, il rischio che capitale riciclato venga investito nel fondo e l'investimento o la ricezione di investimenti da individui politicamente esposti o soggetti a sanzioni fiscali.
L'articolo del Journal of Financial Crime “Fraud in Startups: What Stakeholders Need to Know” afferma: “La pressione di mantenere la startup in crescita e raccogliere costantemente nuovi fondi è quindi cruciale sia per gli imprenditori che per gli investitori di VC esistenti. Pertanto, le startup spesso ricorrono ad attività discutibili o fraudolente per raggiungere questi obiettivi pietre miliari nel perseguimento della crescita."
Le startup spesso ricorrono a attività discutibili o fraudolente raggiungere questi traguardi nel perseguimento della crescita.
Alcuni dei rischi comunemente affrontati dagli investitori includono:
Riciclaggio di denaro: Gli accordi di VC comportano l’investimento di ingenti quantità di capitale, il che può essere particolarmente interessante per coloro che svolgono attività di riciclaggio di denaro. Un cattivo attore può agire come LP e investire fondi illeciti con un fondo VC. Poiché il VC investe poi in molte società in portafoglio, l’origine dei fondi diventa estremamente oscura. False identità potrebbero anche essere utilizzati per seppellire ulteriormente la vera origine dei fondi.
Rischio Persone Politicamente Esposte (PEP).: Il rischio PEP per i VC comporta l’investimento in una figura politica e l’esposizione a implicazioni legali, danni alla reputazione, maggiori standard di conformità, aumento del rischio di sanzioni e altro ancora. Le persone politicamente esposte di solito sono esposte a maggiori rischi di corruzione e a un maggiore controllo normativo.
I rischi di sanzioni per i gestori di fondi di venture capital riguardano principalmente i loro investitori e coinvestitori nelle società in portafoglio, in particolare negli High Net-Worth Individuals (HNWI) provenienti da diverse giurisdizioni.
Sanzioni fiscali: Le sanzioni sono imposte dai governi e dalle organizzazioni sovranazionali (come le Nazioni Unite) per contrastare il terrorismo e le attività criminali. Di solito applicano restrizioni alle persone designate. Le persone sanzionate sono soggette a restrizioni sulle transazioni finanziarie e sulle operazioni commerciali e a un maggiore rischio di conformità.
Soci accomandanti e altri investitori
Molti dei rischi associati all’investimento o all’accettazione dell’investimento sbagliato possono essere contrastati con soluzioni KYC e AML solide e rigorose. Tutte le società in portafoglio e gli LP dovrebbero essere sottoposti a un processo di onboarding in cui vengono eseguiti controlli AML e KYC. Secondo British International Investment, i controlli sugli LP devono includere:
Verifica dell'identità: Gli investitori devono essere verificati ottenendo una prova di identità e una prova di indirizzo. Dovrebbero essere verificate anche le identità dei beneficiari finali dei trust/strutture complesse coinvolte in un ciclo di raccolta fondi.
Esecuzione di sanzioni e screening PEP internazionale: Associarsi a investitori sanzionati può danneggiare la reputazione di un VC, nonché rischiare la non conformità, che può comportare gravi conseguenze legali. Anche il rischio di riciclaggio di denaro, corruzione e altre attività illecite viene drasticamente ridotto quando vengono effettuati questi controlli.
Incontro con gli LP e i loro rappresentanti, ove possibile: Supporta una valutazione completa degli LP.
Società in portafoglio
Lo afferma la British International Investment Society I controlli KYC dovrebbero essere completati per tutte le società in portafoglio nei seguenti orari:
Verifica al momento dell'investimento: I gestori di fondi di capitale di rischio dovrebbero raccogliere la documentazione aziendale e identificare gli UBO e i controllori delle società in portafoglio. È importante identificare tutti gli azionisti chiave.
Ad ogni round di raccolta fondi: I nuovi coinvestitori e le società in portafoglio dovrebbero essere verificati.
Diligenza dovuta deve essere continuo e non solo condotti nella fase di investimento. La migliore pratica è quella di cercare di identificare tutti gli azionisti, non solo UBO, ove possibile.
Verifica dell'identità (IDV) e Antiriciclaggio (AML): È necessario effettuare controlli per garantire la conformità normativa, sanzionatoria e commerciale globale, garantire gli investimenti e la gestione del rischio reputazionale.
Conformità antiriciclaggio nel capitale di rischio
Le società di private equity e di venture capital del Regno Unito sono tutte soggette a regimi rigorosi per contrastare il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo. La Financial Action Task Force (FATF) stabilisce gli standard internazionali.
All’interno dell’Unione Europea, la quinta direttiva antiriciclaggio (AMLD V/5MLD) è entrata in vigore all’inizio del 2020, basandosi sulla quarta direttiva antiriciclaggio, istituita per prevenire il finanziamento di attività criminali e rafforzare le norme sulla trasparenza. La quinta versione di questa direttiva ha inoltre chiarito le PEP, garantendo che le persone che sono potenziali PEP debbano essere identificate per il monitoraggio.
Sono state implementate anche altre distinzioni, come una maggiore due diligence quando si stabiliscono partenariati oltre i confini ad alto rischio. Attualmente, il costo della conformità antiriciclaggio nel capitale di rischio è più elevato del previsto e la maggior parte dei costi deriva da attività manuali.
La ricerca condotta da LexisNexis ha concluso che la verifica di un LP può risultare in over 25 ore di lavoro per un team di 3-4 persone. Considerando che le società di venture capital hanno spesso diverse centinaia di LP, la mole di lavoro relativa alla verifica antiriciclaggio può essere allarmante.
È noto che la maggior parte dei costi associati alla conformità antiriciclaggio deriva dal costo della manodopera. Fino a 75% di costi AML sono per le persone che eseguono CDD manuale e analizzano i casi.
Pertanto, l’implementazione di soluzioni AML e KYC automatizzate e basate sull’intelligenza artificiale è fondamentale affinché queste organizzazioni raggiungano la conformità mantenendo un budget ragionevole.
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