La tokenizzazione degli asset del mondo reale (tokenizzazione RWA) è la transizione dei diritti di proprietà sulla blockchain. Un'offerta di token di sicurezza (STO) avviene quando un'azienda distribuisce token che rappresentano la proprietà digitale di un particolare asset, in genere azioni. Tuttavia, è necessario rispettare varie norme e regolamenti RWA, nonché i requisiti emergenti di conformità STO Know Your Customer (KYC).
Questa guida riassume le nuove normative che incidono sui titoli digitali e spiega come si prevede che le offerte di token di sicurezza rivoluzioneranno i mercati finanziari globali.
Cosa sono i titoli digitali?
I titoli digitali sono rappresentazioni virtuali della proprietà archiviate sulla blockchain; agiscono come una replica di proprietà digitale della sicurezza tradizionale, come il capitale aziendale. Tuttavia, qualsiasi asset, dal settore immobiliare all’arte, può teoricamente essere tokenizzato on-chain.
Il trading di token di sicurezza che rappresentano un asset finanziario tradizionale, come le azioni di una società tokenizzata, offre vari vantaggi per utenti e trader:
- Aumento della liquidità
- Costi di negoziazione ridotti
- Proprietà frazionata
- Negoziazione 24 ore su 24
La digitalizzazione dei titoli democratizzerebbe anche i mercati dei capitali globali, la stragrande maggioranza dei quali attualmente non è disponibile per gli investitori al dettaglio. Anche il mercato degli investitori al dettaglio è in crescita. In seguito alla crisi finanziaria del 2007/2008, i livelli degli investitori al dettaglio globali sono diminuiti per ovvi motivi. Tuttavia, negli ultimi dieci anni si è assistito ad un significativo recuperoe gli investitori al dettaglio mostrano un crescente interesse per il proprio benessere finanziario.
I titoli digitali non solo offrono una maggiore esposizione agli attuali partecipanti ai mercati finanziari, ma fungono anche da incentivo per coloro che non lo sono. Pertanto, fungono da veicolo per raggiungere una maggiore inclusione finanziaria in tutto il mondo.
Una caratteristica significativa del mercato delle criptovalute è la sua capacità di acquistare e vendere risorse digitali 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Questa innovazione è stata guidata dalla funzionalità dei contratti intelligenti; i contratti intelligenti possono verificare un contratto (come il trasferimento di fondi) senza intermediari, consentendo il trading in qualsiasi momento della giornata.
Per questo motivo, anche gli scambi centralizzati (CEX), come Coinbase, consentono il trading 24 ore su 24. Questo scambio, tuttavia, non è facilitato da uno smart contract. Lo stesso CEX funge da intermediario, creando un'esperienza utente simile alle tradizionali piattaforme di trading.
Poiché l’intero mercato delle criptovalute è negoziabile 24 ore su 24, 7 giorni su 7, il La Borsa di New York ha aperto le discussioni sull’apertura di un mercato azionario 24 ore su 24, 7 giorni su 7 che probabilmente semplificherebbe la transizione verso un mercato finanziario digitalizzato e tokenizzato.
Che cos'è un'offerta di token di sicurezza?
Una STO è la distribuzione degli asset aziendali sulla blockchain. Questi asset sono tokenizzati, il che significa che esistono sulla blockchain e agiscono come una rappresentazione digitale della proprietà. I token digitali distribuiti in questo evento sono considerati titoli per legge e, pertanto, devono rispettare i regolamenti e le politiche emanate dalle principali autorità di regolamentazione dei titoli, come:
- La Securities and Exchange Commission (SEC, America)
- La Securities and Futures Commission (SFC, Hong Kong)
- Autorità di condotta finanziaria (FCA, Regno Unito)
Le STO stanno guadagnando sempre più popolarità come metodo per la raccolta fondi aziendale e stanno iniziando ad essere utilizzate al posto delle offerte pubbliche iniziali (IPO). UN La STO deve rispettare la legislazione sulla sicurezza del luogo in cui viene effettuata la transazione del token di sicurezza digitale. Tali normative in genere includono la divulgazione, la trasparenza e la protezione degli utenti.
STO contro ICO
Una STO è un'iniziativa per raccogliere capitali o distribuire pubblicamente strumenti finanziari sulla blockchain, come il capitale sociale. Le offerte iniziali di monete (ICO) raccolgono fondi attraverso la vendita di token di utilità, che garantiscono l'accesso alla piattaforma o ai servizi di un'azienda. L'utility token funge in definitiva da motore dietro il progetto di un'azienda.
La Financial Action Task Force (FATF) regola le ICO come qualsiasi altro Virtual Asset Service Provider (VASP). Ciò significa che tutte le ICO devono aderire alle stesse normative AML e KYC di Raccomandazione 15.
Nel Regno Unito, tuttavia, la Financial Conduct Authority (FCA) non ha prodotto indicazioni chiare su come regolamentare un'offerta iniziale di monete e, come tali, molte sono regolamentate caso per caso.
Ma potremmo chiederti di spiegare perché ritieni che le tue attività non rientrino nell'ambito.
Questo è ciò che afferma un diagramma di flusso della FCA riguardo alle aziende che gestiscono un'attività crittografica che non organizzano servizi di pagamento, non gestiscono macchine di pagamento o forniscono servizi di custodia. Si prevede che il Regno Unito ridurrà l’ambiguità relativa alle attività legate alle criptovalute e alla relativa legislazione nel 2024, il che dovrebbe portare a un’ulteriore crescita del settore britannico.
Norme e regolamenti RWA
Le risorse del mondo reale tokenizzate e i titoli digitali sono soggetti alle stesse leggi tradizionali sui titoli delle risorse normali. In America, ad esempio, i tradizionali mercati mobiliari sono regolati dalla SEC, che crea e mantiene regolamenti volti a proteggere i consumatori di strumenti finanziari (investitori). Anche gli scambi RWA tokenizzati devono ricevere una licenza dallo stesso regolatore federale.
Regolamento sull'offerta di token di sicurezza
Le STO e i titoli digitali devono aderire alle stesse leggi tradizionali sui titoli dei titoli normali. Questi includono:
- Registrazione: gli emittenti di titoli digitali devono comunque registrare i propri token azionari presso l'organismo di regolamentazione necessario, ad esempio la SEC in America.
- Informativa: tutte le informazioni necessarie sui titoli e sugli emittenti devono essere fornite per la trasparenza degli investitori.
- Reporting: devono essere rispettati gli obblighi di reporting aziendale, come rendiconti finanziari, aggiornamenti sulle relazioni con gli investitori e relativi sviluppi aziendali.
Gli emittenti e gli intermediari devono quindi aderire a una serie di regolamenti AML e KYC. Ciò comporta l’identificazione e il controllo approfonditi, noti come Customer Due Diligence (CDD), degli utenti che desiderano negoziare o investire in titoli. Per ulteriori informazioni sul processo CDD, Cos'è la Due Diligence del Cliente?
Le stesse norme devono essere rispettate anche dagli intermediari-operatori. Tuttavia, queste istituzioni devono ottenere una licenza particolare per fornire i loro servizi. Le normative a cui aderiscono vanno oltre la verifica dei clienti, l'archiviazione dei dati delle transazioni e le interazioni con i clienti sono fondamentali.
C'è anche una questione di verificare che l'individuo abbia il diritto di acquistare o investire in titoli, nota come verifica dell'investitore accreditato. Un esempio del genere potrebbero essere i collocamenti privati (offerte non pubbliche, in genere rivolte a individui o gruppi che forniscono a un’azienda qualcosa di più del semplice finanziamento finanziario).
Regolamenti sui titoli specifici della blockchain
Dato che i titoli digitali vengono elencati, trasferiti e archiviati tramite una tecnologia di registro distribuito (DLT), i protocolli che facilitano lo scambio di titoli digitali, come INX, devono ricevere controlli di sicurezza dei contratti intelligenti.
Un audit del codice viene in genere condotto per cercare vulnerabilità che un hacker potrebbe sfruttare per drenare la tesoreria, i pool di liquidità o altre zone digitali in cui sono archiviati i fondi. La piattaforma di tokenizzazione deve inoltre adottare misure per garantire che le operazioni possano essere condotte in sicurezza su base quotidiana.
Si consiglia vivamente che scambi come questo conducano rigorosi passaggi di verifica dell'identità (IDV) per garantire che i loro utenti siano chi dicono di essere. Si tratta degli stessi controlli tipici eseguiti dalla maggior parte degli scambi centralizzati regolamentati (CEX) quando un nuovo utente si iscrive.
Un tipico flusso AML e KYC consisterebbe nei seguenti passaggi:
- Verifica del documento
- Verifica biometrica (selfie).
- Verifica dell'indirizzo (ove applicabile)
- Controlli CDD in background
- Monitoraggio continuo
Dopo un'adeguata valutazione del potenziale rischio che un nuovo utente potrebbe comportare, le sue transazioni vengono esaminate e monitorate ove necessario per garantire che qualsiasi comportamento sospetto venga identificato, monitorato e risolto il più rapidamente possibile. Per ulteriori informazioni sulla conformità crittografica, leggi In che modo le normative KYC sulle criptovalute salvaguardano il settore.
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